在中國對外投資處于一個關口的時刻，南方電網斥資4億歐元收購歐洲一家能源公司股份。 

與此同時，中國商務部數據顯示，中國2018年上半年對“一帶一路”沿線55個國家的直接投資額降至76.8億美元，比2017年同期下跌15％?！耙粠б宦贰蓖顿Y出現降溫。 

就在上周，上海電力公告稱，可能因當地電價低而終止對巴基斯坦KE公司收購，而這一項目一度被看做是中巴之間電力合作的典型項目。南方電網在此時收購歐洲標的，或顯示出中國能源企業投資有轉向歐洲的跡象。 

出價最高，南網32億收購盧森堡能源公司股份

本周二，法國私募股權公司Ardian發布公告稱，中國南方網將從Ardian手中收購盧森堡綜合能源公司Encevo 25.48％的股份。據知情人士透露，該交易的股權價值約為4億歐元（4.68億美元、約合人民幣32億。）。 

無所不能（caixinenergy）記者就收購一事聯系南方電網相關人士，該人士拒絕就交易發表看法。 

Encevo有兩個主要子公司：Creos和EnovosLuxembourg。Creos管理電力和天然氣網格，而Enovos Luxembourg負責向盧森堡和德國的多元化客戶銷售能源。 

Ardian公開表示，它已經公開處理其在Encevo的股份，所有利益相關者都被告知，包括盧森堡政府。目前沒有人反對這筆交易。路透社報道稱，Ardian收到了來自五家公司的報價，而中國南方電網提供的報價最具吸引力。 

南方電網是中國兩大電網公司之一，主要負責廣東、廣西、云南、貴州和海南五省電網的投資、建設和經營及輸配電業務。公司2017年營業收入4946 億元，較上年增長 4.5%，資產總額 7445 億元，較上年增長 8%，在世界 500 強企業中排名第 100 位。 

南方電網近年一方面著眼中國周邊，在老越、中老泰、中緬布局；另一方面在“一帶一路”沿線重點國家及發達國家尋求合作機會，試圖在“一帶一路”沿線重點國家及歐洲發達國家實現國際業務突破。 

Encevo公司回報穩定。但Encevo近年的經營狀態并不樂觀。 其2017年年報顯示：2017年底公司總資產約25.38億歐元，年利潤從8320萬歐元下滑到5570萬歐元，同比下降33%；營收從2.62億歐元下跌到1.94億歐元，縮水26%。2017年底公司債務4.73億歐元，資產負債率36.8%。 

Encevo稱，2017年是公司轉折點，能源價格偏低導致公司在市場上面臨巨大挑戰。但同時Encevo也在電網、電動汽車充電站及可再生能源領域投資了約2億歐元。緊接著，2018年4月，私募股權公司Ardian決定出售其持有的25.5%股權。 

不過，這類交易容易引發當地政府對中國企業參與本國公用事業的擔憂。據德國媒體Handelsblatt報道，就在上周，為了抵御中國國家電網公司的競爭要約，德國國家銀行收購了電力網絡運營商50Hertz的20％股權。類似的情形也曾發生在英國。 

此次南網收購交易是否成功，還需要看后續監管者審批進展。 

一帶一路降溫，海外并購轉向歐洲

南方電網在“一帶一路”國家投資主要集中在東南亞，此次并購適逢“一帶一路”投資降溫，并購標的又在歐洲，引發大家遐想：轉向歐洲是新的趨勢？ 

2016年，中國企業海外并購呈現出“買遍全球”的節奏，以爆發式速度快速增長。2017年，隨著內地監管政策的引導和規范，以及受到海外審查和全球宏觀經濟不確定性的影響，中國企業的海外并購步伐已明顯放緩。 

中國歷年海外交易量 單位：十億  來源：普華永道

2017年海外投資已大幅降溫，“一帶一路”投資也開始降溫。中國商務部發布的官方數據顯示，中國2018年上半年對“一帶一路”沿線55個國家的直接投資額降至76.8億美元，比2017年同期下跌15％。 

7月底安永發布的《中國海外投資概覽》顯示，2018年上半年，中國企業在“一帶一路”國家宣布的并購交易共43宗，占同期總交易數的20.8%；宣布并購金額為38.5億美元，同比下降60.8%，占同期總額的6.5%。 

2018年上半年中企海外并購總金額596億美元，同比降幅收窄至7.6%。上半年海外并購共交易207宗，同比大減37%。 

不過，電力和公用事業領域在跨國并購中獨占鰲頭。Merger market數據顯示，2018年上半年在電力和公用事業領域，憑借三峽集團今年5月宣布以274億美元收購葡萄牙電力公司的巨額交易躋身中企并購第一大行業。 

在中美貿易摩擦升級、美國對中企赴美投資監管趨嚴的背景下，2018年上半年中企在美并購數量下跌近四成。歐洲成為中國的“并購目的地”。三峽集團的并購標的也是歐洲公司，2018年上半年，中國海外并購前十大國家中一半在歐洲。中企在歐洲并購金額上漲逾四成，是在美并購額的4.5倍。 

不少外媒分析，歐洲的投資審查也有變緊的趨勢。未來中資企業歐洲并購或許也不太好走。 

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